Hallazgo sin usar

Aglomeración apalancada

Los activos cuyos largos apalancados están más apiñados rinden peor durante los días siguientes — información real que ninguna cartera simple consigue cobrar.

La pregunta: ¿Se puede medir cuándo hay demasiada gente apoyada en el mismo lado, y sirve de algo?

Qué se encontró

Es la señal que mejor ilustra la diferencia entre "hay información" y "hay dinero". El mecanismo es previo y concreto: alguien paga el carry, y el apalancamiento aglomerado es de lo que se alimentan las liquidaciones forzadas. Medida como percentil transversal —cuán apiñados están los largos de este activo frente a los del resto del mercado— la señal tiene el signo predicho en los tres horizontes (1, 3 y 7 días), con significación por permutación en bloque, el mismo signo fuera de muestra, independencia de los factores conocidos (momentum, baja volatilidad, tamaño, iliquidez) y una meseta de parámetros de 16 celdas sobre 16, negativas dentro Y fuera de muestra. Es lo contrario de lo que se vio en cada supuesto hallazgo anterior del proyecto, donde el resultado dependía de la celda exacta.

horizonte de retornoh = 1h = 3h = 7h = 14ventana1-0.049-0.064-0.046-0.0583-0.048-0.061-0.046-0.0657-0.039-0.049-0.043-0.06614-0.034-0.044-0.045-0.076
La meseta de parámetros en exploración: cuatro ventanas móviles × cuatro horizontes. Una casualidad ilumina una o dos celdas; un efecto real llena la rejilla del mismo signo.analysis/scripts/phase9b_crowding_construction_2026-09-07.py
horizonte de retornoh = 1h = 3h = 7h = 14ventana1-0.009-0.019-0.031-0.0433-0.016-0.028-0.043-0.0507-0.019-0.028-0.046-0.05714-0.011-0.027-0.045-0.060
La misma rejilla en el tramo reservado, que nunca se usó para elegir nada. 16 de 16 mantienen el signo — más débiles, pero ninguna cambia de bando.analysis/scripts/phase9b_crowding_construction_2026-09-07.py
-0.069-0.050-0.031-0.0120.007-0.049-0.023-0.0141d-0.061-0.033-0.0253d-0.046-0.037-0.0297d13 símbolos (exploración)56 símbolos (exploración)56 símbolos (reservado)
Qué pasa al pasar de 13 a 56 símbolos: el IC se encoge. Eso es lo que hace una muestra más grande con una estimación optimista, y es una buena noticia sobre el método, no una mala sobre la señal.analysis/scripts/phase9_crowding_wide_2026-09-07.py

Pruébalo tú mismo

El coeficiente de información (IC) es la correlación de rangos entre una señal y el retorno futuro. Aquí se ve lo pequeño que es un IC de 0,03 traducido a lo único que importa: cuánto retorno relativo implica.

Retorno relativo esperado % ≈ IC × z de la señal × Dispersión de retornos
Retorno relativo esperado a 7 días

Es una TENDENCIA MEDIA sobre cientos de observaciones, no una predicción sobre un activo concreto un día concreto. Con el IC medido (−0,037) y un activo en el extremo de la aglomeración, la ventaja esperada es de una décima de punto porcentual: por debajo de lo que se lleva la comisión de entrar y salir.

Números de ejemplo para practicar — no son datos reales.

Cómo se probó, paso a paso

  1. Se descarga el índice de prima horario del archivo público de Binance — la base entre el perpetuo y el contado — para decenas de pares. El funding rate es una versión tosca de esta misma medida: se cobra cada 8 horas y va topado a ±0,75 %.
  2. Cada día se ordenan todos los activos por su nivel de base, y la señal de cada uno es su POSICIÓN relativa, no su valor absoluto. Eso elimina de raíz el problema de tener que batir a un activo con deriva positiva: sólo hay que ordenar activos entre sí.
  3. Se comprueba que no es un factor conocido disfrazado: ortogonalizada contra momentum, baja volatilidad, tamaño e iliquidez a la vez, sigue siendo significativa a 1 y 3 días.
  4. Y se amplía el panel de 13 a 56 símbolos con la misma hipótesis pre-registrada y los mismos parámetros. El IC se encoge —era de esperar, los 13 originales eran los de más historia y liquidez— pero se confirma: 16 de 16 celdas siguen negativas en ambas ventanas.
Qué NO dice esto. Y aquí está el veredicto incómodo: la cartera se cae. Ponderada por rango y neutral en dólares, pasa de un Sharpe de 0,70-1,49 en exploración a entre −0,06 y −0,60 en el tramo reservado, con coste de equilibrio bruto NEGATIVO fuera de muestra. Se declararon DOS construcciones estándar antes de probarlas —escalado por volatilidad y restricción a los 25 más líquidos— más sus combinaciones: 12 de 12 se vuelven negativas en el reservado. No se probará una tercera, porque probar construcciones hasta que una funcione es exactamente el error que este proyecto documentó en sí mismo. El Sharpe de 0,27 que daba el panel de 13 símbolos era un artefacto de libro pequeño: ampliar la muestra hizo justo su trabajo, encoger una estimación optimista en vez de halagarla. Añádase que 2025 fue un año con el signo cambiado.

Seguimiento

Este hallazgo no tiene un número en vivo: se midió sobre datos archivados y publicar un gráfico aquí daría a entender un seguimiento continuo que no existe. Las cifras están arriba, con el script que las produjo.

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